（原标题：好意思联储发表偏鹰言论欧洲杯体育，商品高涨有所放缓）

摘抄

股指：震憾偏强；玄色系板块：延续高涨；动力化工：欧洲原油供需放缓；有色金属：供应扰动加重，氧化铝阐述强势；农居品:好意思豆播撒程度快于预期

2024

05/22

01

股指：震憾偏强

股指。周二商场震憾沟通，沪指小幅着落，创业板指一度跌超1%。个股近4100家着落，成交额下滑至不及8000亿元，板块连续轮动，贵金属、有色领跌。国内财政加快推广，地产策略密集出台，经济预期有所改善，商场风险偏好回升。在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，指数瞻望看护震憾上行走势。中期角度需要关注策略落地后数据考据情况。

02

玄色系板块：延续高涨

螺卷。从基本面来看，当下处于中性偏好的场面，螺纹和热卷瞻望能保捏去库，同期宏不雅氛围偏暖，巨额商品宽敞高涨，钢价驱动依然进取。

铁矿。铁矿盘面保捏较强的走势，同期远月合约阐述的更强，9-1价差连续收窄，确认商场总体对异日预期相比好，这一布景下即使短期口岸还在累库，对价钱的压制也不赫然，瞻望盘面震憾偏强出手。

双焦。刻下宏不雅神色较好，加上钢厂仍在有序复产，而双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低。双焦仍有上行驱动，瞻望震憾偏强出手。

玻璃。纯碱受教训影响价钱上行，加上近期地产策略预期较强，玻璃盘面因此高涨。但玻璃基本面多余方法难改，中期仍会追忆颓势。瞻望短期宽幅震憾偏强，中期追忆基本面。

纯碱。纯碱受教训影响，基本面再度稍微偏紧。磋议到夏令是教训旺季，9月已往，教训还会对盘面不定时扰动，盘面总体震憾偏强出手。

03

动力化工：欧洲原油供需放缓

原油。隔夜油价小幅走低，总体看护震憾整固走势。周初多位好意思联储官员发言偏鹰打压商场，他们示意还莫得准备好通胀正朝着目的贴近，仍将保捏严慎。此外欧洲原油商场供需出现放缓，布伦特原油近月价差跌至多个月低位，对好意思国原油价差也出现一定回落，此前机构也曾下调了本年的欧洲需求预估。五月下旬商场将更关注OPEC+行将作念出的三季度产量策略，刻下商场较为看好其看护上半年的自发减产，这为刻下油价提供了一定赞助。咱们瞻望在前期利空也曾开释确当下油价下方空间有限，总体看护震憾偏强走势。

沥青。5月第3周沥青产业数据线路本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓时代点或早于往年同期。隔夜收盘技艺油价稍微走低，瞻望沥青震憾为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工花样捏续复产，国产气外放量看护低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口商场造成赞助，国际商场趋稳。盘面此前侍从原油回逾期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，关注盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日PX价钱涨势放缓，高位震憾，国际油价震憾着落，资本引导有限，不外EIA原油和汽油库存同步去化，夜盘油价反弹，瞻望在当天PX或有所捏稳，短期PX安装扰动有所平息，基本面变量有限，关注资本端波动为主。亚洲PX商场收盘价1027.67好意思元/吨CFR中国和1005.67好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日-6好意思元/吨。MX价钱为964好意思元/吨CFR台湾，较上一责任日-10好意思元/吨；石脑油676好意思元/吨CFR日本，较上一责任日-9.75好意思元/吨。策略提倡：短期价钱瞻望呈高位盘整，短多中空逻辑看护，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。昨日PTA侍从资本端波动，现货加工费仍有一定赞助，供需双弱方法下呈去库方法，瞻望短期聚酯开工率不会有大幅下降，举座估值中性，5月举座去库幅度还在扩大，对价钱赞助赫然偏强。策略提倡：价钱侍从资本端呈低位反弹趋势，下方赞助赫然，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇涨势有所放缓，侍从聚酯板块插足高位整理区间，前期利多驱动基本已计入盘面，宏不雅神色短期取得开释后有所冷却，周内口岸发货再度擢升，瞻望本周口岸库存延续去化，不外更长周期来看，5月之后乙二醇或很难延续去库，跟随安装重启下，供需驱动可能出现回转。策略提倡：瞻望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，提倡区间操作，中长期逢高作念空。

PVC。昨日盘面回吐部分涨幅，夜盘有所企稳，多空两边均有离场，跟着策略发酵的结尾，短期盘面瞻望呈高位区间整理方法。下流成品企业对期货盘面高价不平神色赫然，前期价钱大涨下贸易商货起源转在近日有所隐藏。V供需面变量有限，开工捏稳出手，需求情况依旧不冷不热。国内出口方面仍然保捏清雅的签单量，印度基本也曾买完日韩台和泰国的货，印度商场依然保捏购买怜惜腾贵。策略提倡：短期高位多空两边均有离场，不搁置价钱高位盘整后再度高涨的可能，因此不提倡左侧布局空单，主力捏仓新高意味着空配集会，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音讯面上，长武60万吨/年甲醇安装狡计于5月21日泊车教训，瞻望教训时长两个月。伊朗货源装船速率已回反宽泛，装船下滑担忧退去后入口压力逐步回升，边缘驱动依旧偏空，关注国外安装开停对入口节律的影响。刻下春检插足尾声，分娩高利润导致供应追忆预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇不平神色渐强，中长期09合约偏空看待。但短期宏不雅神色回暖，终局日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定赞助，基差偏强的情况下09合约难有趋势性着落，看护高位震憾的概率较大。提倡投资者驾驭捏仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，捏续关注国外甲醇安装出手情景和装船动态以及沿海MTO安装的教训情况。

聚烯烃。聚烯烃阐述偏强且加快高涨主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘资本带来赞助；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安装教训的不休完竣，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周教训连续追忆，短期开工还将处于低位震憾情景，供应端因为教训的加多依然有偏强赞助，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将看护供需双降的去库方法，大主义以买为主。但磋议到当下库存尤其是上游都备水平不低，以及需求插足季节性淡季，上方高度雷同有限，上方空间的翻开需要资本上行概况供应的捏续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱高涨较多的情况下多单可磋议部分止盈落袋。

04

有色金属：供应扰动加重，氧化铝阐述强势

铜。国外降息预期捏续发酵，重迭国内地产端多项利好策略出抬，商场风险偏好抬升，商场乐不雅神色并未发生根人性的扭转，供应端铜精矿供应垂死的情景未取得灵验缓解，5月减产界限瞻望将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有赞助，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓文书澳大利亚氧化铝厂发货遭受不成抗力，约占群众产能的4%，另外据SMM调研了解，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大界限复产，河南地区三门峡铝土矿大部分看护停产情景，个别矿山或能安宁鼓励复产，但产量极为有限，复产程度鼓励较为安宁。短期供应扰动加重，氧化铝强势拉涨。电解铝方面，宏不雅神色较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将捏续鼓励，需求端开工阐述尚可，同期氧化铝价钱高涨推升分娩资本，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位震憾偏强。5 月印尼内贸矿基准价捏续抬升，镍资本赞助走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上禁止镍价上方空间。基本面陡立两难，镍价侍从有色板块共振赫然，关注宏不雅神色变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房研究策略：首套住房生意性个东说念主住房贷款最低首付款比例沟通为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭都发“。国表里宏不雅面均向好，重迭地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势出手。

05

农居品:好意思豆播撒程度快于预期

油脂。近期油脂连续震憾高涨。一方面因为巴西急流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品举座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农居品中阐述最强。不外油脂本身有一些利空身分存在，将法例油脂的高涨空间。瞻望暂时走势震憾偏强，但捏续性存疑。

豆粕/菜粕。天然此前的巴西急流对粕类价钱有一定赞助，但跟着当地天气好转，影响在逐步减轻，商场关注焦点转向好意思国大豆产区。昨日USDA作物助长证明线路，好意思豆播撒程度受降雨量偏多影响逾期于客岁同期水平，但快于商场预期，且湿润的泥土有助于大豆早期助长，受此影响好意思豆以及国内粕类小幅着落。瞻望当天粕类走势震憾偏弱。

生猪。南北地区价钱封闭16元/公斤，主要亦然受到二育神色的推动，然则当今后续价钱再度高涨有压力，后续瞻望窄幅沟通。需求方面，高温天气延迟，住户浮滥更喜清淡，下流猪肉浮滥有所回落，钢联样本数据线路本周宰杀企业开工率连续下滑，各多数发商场白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征赫然。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪看护高价。母猪存栏方面环比高涨，主要集会于集团厂，近期仍需关注神色腾贵的二育情况。神色上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周二收低，7月原糖期货结算价报18.56好意思分，夜盘白糖主力区间震憾。巴西中南部地区甘蔗收割开局苍劲，而商场担忧近期主产区干旱天气缩小糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会跳跃政府瞻望的1100万吨。刻下榨季国内制糖资本提高利多糖价，当今插足纯销售期，国内库存偏低，当今糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖阐述强于原糖，易出现震憾行情。

棉花。表里盘捏续反弹。从基本面来看，新疆天气清雅，成心于棉花助长；需求插足传统淡季，成品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月证明线路，群众供需双增，期末库存近5年高位。短期无赫然进取驱动，反弹空间或有限。

期货投资商量业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资商量编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）欧洲杯体育