李蓓开云体育(中国)官方网站，一位似乎被渐忘的“私募魔女”。

当作中国着名基金群体中的女性代表，她一向以辛辣犀利的作风向市集输出各种不雅点，并成为大V的代表东说念主物。

可是，近几年她的操盘水准备受争议，主打的宏不雅计策基金似乎酿成了股票家具，深受净值回撤的“折磨”。

随之而来的，是这位一向谏言的女掌门长达近两年的“主动静默”。毕竟，对任何一位基金司理而言，净值弧线才是最具劝服力的话语。

而就在遍及东说念主几近将她遗忘之时，她的家具净值却悄然走出一条成立弧线，如今，距离改写历史新高，仅余“数步之遥”……

“填坑”

2021年1月，当A股站上一轮牛市高点时，半夏均衡宏不雅对冲基金“顶风开局”。

毕竟，一只基金在市集高点成立，时常意味着要在泡沫退去后为前期的狂热“买单”，之后净值弧线跟着市集泥沙俱下而“伤筋动骨”简直是常态。

私募排排网数据骄气：李蓓的家具运作技艺最大动态回撤深度达到-33.46%，这个“深坑”出现于2024年9月初，距离之后蜕变A股气运的“924”行情仅有目前之遥。

关于李蓓和她的客户来说，上述家具彼时成立三年多余，净值从高点一度回撤进步三分之一。天然同期跌幅少于A股大盘（沪深300最大回撤为-45.60%），但这种“跌得少亦然亏”的投资体验，也曾难以向 “陪跑”的客户交待。

换言之，李蓓的操盘资格了极端一段难堪的“水下”时代，与同期诸多着名基金司理的体验访佛。

可是，半夏投资的家具定位是大类钞票成立，也就是通过在股票、债券、商品等多市集间切换，勤奋穿越牛熊。相干家具发达与股市万古辰绑定与部分投资者的预期有一定距离。

在曩昔三年净值不停下探之际，李蓓执掌的半夏投资限制显赫缩水，导致“被迫退出”百亿私募阵营。

客户流失的同期，李蓓的市集发声也日渐减少，曩昔一年以致到了“主动噤声”的进度，从昔日的“网红”回身归于千里寂。

当外界对其“渐忘”之际，2025年5月末初始，她的家具净值弧线初始快速“上蹿”，并在9月末刷新近两年历史净值新高，“神不知，鬼不觉间”弥补了此前两年多的失地。

距离高点“数步之遥”

半夏投钞票品净值弧线的“填坑”，似乎扫尾了一所在手续多年的压力测试？

可是，并非如斯。

复盘发现：李蓓家具的净值最高点出现于2023年4月21日，之后便沿路下滑。斥逐2025年10月10日，该家具净值距离上述高点，还有不到十个百分点的距离。

无论是关于李蓓如故投资者，目前家具虽还未十足“消灭警报”，但已距离净值新高“不远”。

对基金司理而言，合手续创造净值新高是斟酌其投研智商的要道标尺。在平常的市集环境中，一到两年创一次新高，时常被视为智商及格的基准。尽管曩昔四年A股合手续顶风，咱们仍看到如邓晓峰、夏俊杰、杨东、董承非等基金司理屡次冲破前高。

即等于不少以节律“较慢”的私募同业，也纷繁在2025年内终明晰净值的历史性冲破。

对投资者来说，只有当净值果然冲破前高，所有这个词合手仓者——包括那些在高点入局的客户——能力终了全面解套。

翻身仗靠什么？ 

终止李蓓2025年的合手仓细节，一个事实清楚无比：这场翻身仗，简直全靠股票。（如下图）

花样上，她操盘的是“宏不雅对冲”计策，表面上在大类钞票间无邪切换。但本年的实战轨迹骄气，商品孝顺何足道哉，债券只起到了压舱石作用，果然把净值拉出深坑、推向新高的，简直全是权柄“押注”的功劳。

上杠杆

梳理半夏投资的运作诠释发现：从2025年三月初始，该私募在家具中的权柄净仓位提高至50%。

这个仓位水平，至少保合手至2025年8月末。（限于信息清晰有限，咱们无法获悉9月末的信息）

可是，这个股票的“半仓水平”，并不算高仓位，也低于她此前几年的“常态安排”。

比如：2022年四季度，权柄仓位在大致隔邻，2023年通盘下半年权柄仓位基本保合手在七成以上。

既然仓位并不高，但家具净值涨幅却在本年年内跑赢沪深300指数近十个百分点。（如下图）

缘奈何此？

梳理半夏投资对高净值客户的运作陈说，谜底浮出水面：要道在于对“杠杆”的行使和对冲保护。

据其清晰：“在8月初通过加多A股股指期货的仓位，提高了通盘权柄类仓位”。

这句话背后，实则是通过股指期货这一器具，在不显赫加多现款参加的情况下，放大了股票钞票的流露和弹性——本色上是一种“上杠杆” 的操作。

可是，李蓓并非一味激进。她在七月末还察觉到市集局部过热后，立时“减合手部分股指期货，加多一些股指看跌期权当作保护”。

这一操作，既保留了多头标的的迫切性，又通过时权支付极少“保费”，为组合买了一份“下降保障”。

因此，半夏本年股票仓位的精髓并非体目前“高仓位”上，而在于“带保护的杠杆”——以不算高的花样仓位，通过繁衍器具撬动了可不雅的收益空间，同期进行对冲。

这评释了为何仓位水平看似保守，净值弹性却远超市集。

另据了解：李蓓的个股多头合手仓集合于具备顺周期、高股息、低市净率三个特征的钞票上，也就是防患型钞票。

一样来讲，上述钞票既能在市集回暖时跟上反弹，又能在不祥情趣中通过股息收益和低估值保护来限制回撤风险。

这从另一个角度评释了为何李蓓权柄仓位看似不高开云体育(中国)官方网站，但对净值孝顺却十分显赫。

风险指示及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未接洽到个别用户特殊的投资揣度打算、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何见地、不雅点或论断是否相宜其特定现象。据此投资，背负自诩。